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稀镁土镁合金-该公司以专利技术生产销售的高性能稀土镁合金新材料产品

【ofo搬离中关村】

產銷量占比較小,卻貢獻了公司過半的銷售收入,稀土鎂合金業務已是稀鎂科技重要的利潤增長點。

稀鎂科技與中國科學院長春應用化學研究所建立長期戰略合作,中科院張洪傑院士是公司首席科學家,國家稀土研究中心孟健教授擔任公司董事。

目前,稀鎂科技的收入100%來自鎂產品業務。公司的產品主要分為基礎鎂產品和稀土鎂合金產品。根據中報顯示,今年上半年,公司為了優化產品結構,主動下調低毛利率產品的產銷量,前述兩種產品的總銷售量為28,395噸,同比有所減少,而高毛利率產品的產銷量占比穩中有升,銷售價格為25,576港元/噸。

據瞭解,稀鎂科技擁有的前述專利,有兩項在美國註冊登記。同時,該公司也沒有授權其他公司使用其專利技術。也就是說,公司目前擁有多項在全國乃至全球較為先進的稀土鎂合金生產技術,該類專利產品在市場上無競爭對手,集團擁有充分的定價權,這是公司的制勝法寶。稀鎂科技以自有專利技術在原有鎂合金牌號的基礎上通過添加適量稀土元素,例如鑭、鐠、鈰和釔等,生產的高性能稀土鎂合金產品,市場上無同類產品競爭對手。

在高端稀土鎂合金新材料產品佈局方面,稀鎂科技背靠國家級專家研發團隊,擁有22項鎂合金生產工藝和製備方法技術專利的領先技術,其中11項是與稀土技術應用相關的專利技術,多項專利產品應用在神舟飛船和科技及軍工產品上。

可以說,公司順利渡過了轉型期。2017年,稀鎂科技從主要股東世紀陽光(00509)收購金屬鎂板塊的業務,並於2018年全數出售了公司原有的電子業務。做完加減法之後的稀鎂科技,已經是以稀土鎂合金新材料研發產銷為主業的高新技術企業。之後公司股價走勢也逐漸明朗起來。今年4月開始的恆指走弱之際,稀鎂科技股價卻是觸底反彈,之後還有望繼續強勢上升。就目前而言,公司盈利增長持續性得到進一步的數據驗證,展望前景,由於鎂行業高成長性,以及當下稀土資源戰略意義提升,公司稀土鎂合金業務蓬勃發展可期。

與稀土一樣,高性能的稀土鎂合金在航天軍工等領域有著巨大的應用市場。據瞭解,目前已經應用稀土鎂合金的有空天飛機、超高音速導彈、鷹擊-21導彈、紅旗-16導彈、以及一系列尚未公開的裝備等。

資料顯示,鎂作為最重要的輕金屬元素之一,它的密度只有1.74g/cm3,大約是鋁合金的2/3。鎂合金具有密度低,比強度、比剛度高,減震性能好,電磁屏蔽能力強,尺寸穩定,資源豐富,鑄造性能、阻尼性能、切削加工性能好以及容易回收等一系列優點。

資料顯示,就航空器而言,材料輕量化帶來的經濟效益和性能改善十分顯著。專家指出,商用飛機與汽車減輕相同重量帶來的燃油費用節省,前者是後者的近百倍,而戰鬥機的燃油費節省又是商用飛機的近十倍,更重要的是其機動性能改善可以極大提高戰鬥力和生存能力,具有重要戰略意義。

稀土是國家重要的戰略物資。在當前國內外形勢下,提高產業鏈附加值的稀土技術應用備受國家重視和鼓勵,這於稀鎂科技而言是一項重大利好。從中期業績表現來看,稀鎂科技正在深化稀土技術應用於鎂合金新材料的戰略佈局,公司核心競爭力優勢初現端倪。

數據顯示,2018年,我國原鎂產量約86萬噸,僅占原鋁產量3,580萬噸的2.4%;全球原鎂產量約103萬噸,僅占全球原鋁產量6,434萬噸的1.6%。相較於目前鋁的產量,鎂還有廣闊的增長空間。此外,目前稀土鎂合金的牌號數量遠不及鋁合金的,也給鎂企提供廣闊的技術創新和應用空間。

中期業績再上新臺階,盈利增長引擎已就位

實驗研究證明,航天飛行器每減重1g,可節省發射燃料4kg,而飛機減重1磅的經濟效益,商用機為300美元,戰鬥機為3000美元,航天器為30000美元。

根據智通財經APP的瞭解,今年中期,該公司的毛利率繼續保持在28.4%的高位,遠遠高於有色金屬行業的平均毛利率。以一組數據做粗略參考,根據機構統計,2019年一季度105家有色金屬企業實現營收3513億元人民幣,實現毛利率僅9.71%。

稀鎂科技背靠一支國家級專家研發團隊,擁有多項先進的高性能稀土鎂合金新材料專利技術,由於應用於鎂合金新材料上的稀土技術領先同業,該企業是實實在在的“稀土概念股”。目前該公司以專利技術生產銷售的高性能稀土鎂合金新材料產品,在市場上並沒有同類產品競爭對手,公司擁有充分的自主定價權。

因銷量有所減少,稀鎂科技的收入也下降8.7%至7.26億港元,但這並不妨礙公司凈利潤的繼續增長。上半年,公司的整體毛利率同比增加三個百分點至28.4%;凈利潤約1.16億港元,同比增長12%,凈利率高達16%。

鎂合金是替代鋁合金的理想輕質金屬材料。鎂合金,尤其是稀土鎂合金有巨大的市場需求潛力。

硬幣的另一面是,鎂元素自身有絕對強度低,高溫下力學性能較差,易腐蝕等缺點,在現代高科技發展之下,鎂合金已然剋服以上缺點,成功應用於汽車發動機等高溫高熱的零部件之中,同時稀土元素的添加使得鎂合金的固溶度進一步顯著提高,具有很強的固溶強化和析出強化作用,可以改善鎂合金的高溫力學性能和抗蠕變性能,同時有利於提高耐蝕性。此外,稀土元素可以降低鎂在液態和固態的氧化傾向,具有除氫脫氧等作用,使稀土鎂合金具有良好的耐熱性和耐蝕性。

(公司2019年初至今的股價走勢,4月開始觸底反彈行情來源:智通財經)

數據顯示,上半年,稀鎂科技基礎鎂產品的產銷量占比為63.7%,銷售額占比為42.1%;稀土鎂合金產品的產銷量占比為36.3%,銷售額占比則達到57.9%。相比之下,稀土鎂合金業務的高盈利能力不言而喻。

對於凈利增長,公司表示除了受益於整體毛利率繼續攀升外,還歸因於公司強化管理。併在去年完成電子業務的出售,精簡公司管理架構和提高管理效益,使行政費用由2018年約2569萬港元下降至2019年的1616萬港元,同比下降37%。與此同時,被認定為“高新技術企業”的新疆生產基地享受稅收優惠政策,也使得公司減少稅收支出,增加利潤空間。

稀土鎂合金新材料行業龍頭稀鎂科技(00601)蓄勢待發,這一邏輯得到中期業績再次驗證。

根據稀鎂科技的中報顯示,公司將進一步加大稀土鎂合金的產銷占比,這將為公司未來業績的高毛利奠定基礎。

國家級專家研發團隊,擁有行業領先的技術

綜上所述,稀土資源愈發稀缺,新材料輕量化發展愈發急迫,再加上稀鎂科技擁有領先於行業的技術,因此,公司構築積累了較深的護城河,業績增長空間值得期待。相較於亮眼的業務表現,目前公司估值低,動態PE僅在6倍左右,遠低於有色金屬行業其他公司的估值水平。在業績數據持續驗證增長邏輯之後,加上鎂行業景氣度上行以及上游延伸帶來的利潤水平增厚等利好因素,公司有望迎來業績、估值戴維斯雙擊的局面。

(稀鎂科技新疆生產基地設備圖)稀土鎂合金應用市場前景廣闊由於全球對環保的要求不斷提高,各國及地區對燃氣減排和油耗降低都設立了嚴格的標準,航空航天、國防軍工、軌道交通、汽車等領域對材料輕量化都提出了迫切要求。

稀土鎂合金貢獻過半銷售收入,毛利率保持高位

在汽車方面,研究顯示,空載情況汽車所用燃料約70%消耗於汽車自重,汽車整車重量每降低10%,燃油效率可提高6%-8%。尤其對於新能源汽車而言,續航里程是制約其推廣的主要瓶頸,如果電動汽車整車重量減重能到10%,平均續航能力可增加5%-8%,因此鎂合金材料會是新能源汽車全面推廣中的重要一環。數據顯示,2018年鎂需求增速高達7.7%,在有色金屬中僅次於新能源汽車帶起來的鈷鋰。